解读市场：亚欧利率和产能信号

我们正进入一个亚洲-欧洲市场结构性紧缩的阶段，这受严苛的承运人定价、高船舶利用率以及欧洲持续的运营限制所塑造。本次更新整合了我们中国和东南亚贸易团队的见解，以及近期宏观和运营动态，旨在提升原产地的可见度，并帮助对未来几周价格行为和产能状况的预期保持一致。

下半月利率趋势展望

• 现货市场水平依然得到良好支撑，航空公司普遍实现了高载客率，部分航线已面临超额预订压力。这反映了产能纪律，而非短期需求激增。
• 迄今为止，只有少数运营商发布了相对坚实的一月份现货指标。市场将这些早期信号视为暂时信号，更广泛的对齐仍需等待关键运营商的进一步周度指引。
• 联盟定价显示出分歧。一些联盟主导的指标更具战略性质，作为一月前的定位，而非目前可执行的基准。
• 近期运营商行为显示出频繁且稳定的持股行为，强化了市场对1月下半月上涨调整尝试可能重新出现的预期，尤其是在节后交易量回升的情况下。

容量预测和网络状况

• 从华东到北欧的周运力在12月至1月初大致保持稳定，目前仅有初步调整。
• 空闲航次主要集中在特定联盟服务，尤其是高级联盟下的部分环线以及各个航运服务，这持续减少了有效供应。
• 部分环线已接近满额分配，而另一些则在之前因拥堵导致的时刻表中断后逐渐恢复正常。延迟回程的影响正在减缓，但网络平衡尚未完全恢复正常。
• 部分由个人航空公司运营的服务相比联盟环线更满，且多次遗漏，凸显了早期预订和路线灵活性的重要性。
• 总体而言，航母在运能部署上保持谨慎，优先考虑航程稳定性和护航当量，而非激进的吨位扩张。

影响市场的其他因素

• 12月中旬的一个显著进展是一艘主要航母舰艇通过红海，这是近两年来首次此类移动。与此同时，运营商已明确表示，这并不意味着定期苏伊士运河通行将立即恢复。
• 短期内，重启仍受地缘政治条件、保险费用和安全考量的限制。然而，有限的试航动量表明，2026年更广泛正常化的可能性正在增加，这可能通过加快船舶周转时间对运力产生实质性影响。
• 欧洲港口拥堵仍是一个系统性且多节点性的问题，而非孤立事件的结果。高进口量、持续的场地利用率、分阶段自动化推广、劳动力限制以及天气相关干扰共同减少了运营缓冲。
• 包括鹿特丹、汉堡、安特卫普、南安普敦和热那亚等主要枢纽同时经历了长时间的船舶延误，部分服务的等待时间异常长。这种多端口压力增加了网络的时刻变异性和滚动风险。
• 从宏观经济角度看，欧洲需求相对稳定，但供应链摩擦和运营低效导致物流成本偏高，尽管终端消费品增长适中。

RS Logistics将继续密切关注运营商的价格信号、运力部署及欧洲港口状况。我们在中国和东南亚的团队与航空公司保持积极沟通，积极管理空间并支持运输规划。随着市场演变，我们会持续及时更新，欢迎在具体路线或前瞻性规划需求上进一步达成一致。

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