苏伊士运河恢复通航，亚欧市场进入持续调整期

亚洲-欧洲贸易在九月初进入持续的费率修正阶段，现货价格自年中峰值以来逐步下降，承运商因需求接受度减弱调整定价策略。9月初40海积分装箱平均运价大幅下降，多家承运商的实际预订价格降至较低水平，市场正从6月至7月的高水平重新调整。调整反映了进入传统9-10月淡季需求基本面的软弱，承运商正在平衡价格纪律与船舶利用目标。与此同时，区域航线格局持续演变，马士基和哈巴格-劳埃德的GEMINI联盟AE19服务将于9月8日恢复红海-苏伊士运河通行，标志着GEMINI网络中苏伊士运河的首次结构性回归，推动行业从逐案勘探转向系统性恢复。

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费率方向与运营商定价策略

• 双子座联盟平均利率每40天周期大幅下降，马士基第37周现货利率下调，显示出较周度的适度下降。指数挂钩利率也进行了调整，而哈帕格-劳埃德在线报价反映了联盟在不同港口和航线间协调调整的价格。
• 海洋联盟的航运公司保持较高的平均费率，尽管联盟整体存在明显的下行压力。CMA的CGM在线费率已下降，而COSCO和OOCL报价也显示出类似调整。Evergreen Marine的费率显示联盟努力在调整市场接受度较弱的同时，保持定价纪律。
• Premier Alliance的即期票价显示中等水平，阳明的常规FAK票价和HMM在线的现货价率反映了当前市场状况。ONE在9月7日至15日的航线上保持了固定的FAK票价，同时对部分东华航线（包括FE4（9月5日）和FE3（9月2日）提供基于流量的低价特别票价，显示了货运承诺的商业灵活性。
• MSC已下调其9月初的SS级运费，综合混合运费率下降至较低水平，同时该航运公司积极通过分级定价结构优化船舶利用。
• 调整轨迹反映了9月至10月淡季的叙事，下降速度而非方向成为承运商与托运人之间的核心谈判点。尽管承运商可能通过加息公告试图阻止降行，但鉴于季节基本面和整个夏季持续的利率水平，需求侧支撑仍难以获得。

运力展望与服务部署

• 根据我们最新的计划回顾，9月华东至欧洲的基础产能平均每周324,000箱，显示出相对稳定的供应水平。然而，产能分布在即将到来的国庆节期间存在显著变化，第41周的产能压缩至205,931箱，为该期最低水平。
• 国庆日空航活动在假期窗口内共取消11次，少于2024年的14次和2025年的17次，但节后第41周的取消集中度更为明显。该一周内有7次空航，占假期窗口总取消的64%，海洋联盟以6次空航领先，其余取消则分布在双子座、MSC和Premier Alliance航线。多联盟协调反映了航空公司在假期前控制运力和维护定价纪律的强烈意图。
• 以排除国庆三周窗口的四周平均运力（324,331 TEU）为基线，第41周的有效运力损失达到118,400 TEU，损失率为36.5%，高于2024年的26.2%，但低于2025年的47.8%。高峰运力减少移至假期后第二周，符合2025年的模式，表明承运商在货运重启期间优先保护运价。
• 由于近期台风天气导致上海港口严重拥堵，9月期间华东港口的服务调整将发生多项调整。Premier Alliance FP2服务已实施6次上海港口缺失，包括第33周和第35周（与宁波轮流）以及第38-41周（仅宁波停靠）。第36周为EMC CES空航服务，第37周则有Premier FP2取消。

路线发展与运营状况

• 马士基和哈帕克-劳埃德于8月10日宣布，其GEMINI联盟AE19航线将恢复红海-苏伊士运河过境，取消好望角航线，成为GEMINI网络中首个结构性返回苏伊士运河的航线。该服务编号为SE4，自柏林马士基628W/637E航次起生效，预计苏伊士运河于9月8日通过。根据马士基第二季度财报电话会议，已有四条航线（AE15、MECL、WAF6和AE19）重返红海-苏伊士走廊，覆盖约三分之一正常过境货运量，恢复工作将从个案探索逐步推进至系统实施。
• MSC在评估红海安全状况后宣布，有限度恢复苏伊士运河东行和西行部分服务，双向共计5次航程。该航空公司表示，预订确认和时刻表将逐班更新，并保留分阶段实施和紧急调整能力。在欧洲贸易方面，包含Albatros服务东行返程航段，但尚未宣布西行欧洲航段。
• 中国港口拥堵逐渐缓解，截至8月28日，中国港口集装箱船运力环比下降19.2%，降至304,000标准箱。然而，上海因台风贝宾卡造成的积压依然严重，仰山船舶平均等待约12天，外高桥约7-8天，外锚地约有200艘船舶待泊，港口积压约40万标准箱需数周清理。宁波-舟山码头于8月28日恢复运营，结束43小时停运，初期恢复带来了集中船只返航和另一轮停泊高峰。
• 我们建议在交付窗口紧迫的货物中，保持航线灵活性并与运营团队保持密切沟通。尽管选择性苏伊士运河恢复正在推进，但更广泛的网络仍优先考虑开普航线，考虑到持续的安全考虑，港口拥堵恢复时间表也需要对设备定位进行适应性规划。

RS物流将继续密切关注国庆期间的承运商定价策略、运力部署调整、服务路线发展及中国港口拥堵恢复情况。我们的EMEA、亚洲内及大洋洲贸易团队将继续支持预订规划、航线评估及空间协调，以应对即将到来的发货。随着市场形势变化，我们将持续在九月上半月及时更新最新动态。

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